| COMENTARIO: BTU-10 sube a 3,21%, pero subasta BC lo devuelve a 3,17% (+4/+5); venta sale al 3,15% |
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Loreto Blejer, ValorFuturo
Santiago--Mar 10--Al alza volvieron a abrir este miércoles las tasas
reajustables de largo plazo, en parte influidas por la licitación de BTU-10
(por UF 2,6 millones) que realizaría a media sesión el Banco Central.
A lo anterior se agrega el ruido que existe sobre un posible aumento en
las emisiones de deuda fiscal, lo cual tendría como objetivo financiar la
reconstrucción del país luego del terremoto del pasado 27 de febrero.
De hecho, el presidente electo Sebastián Piñera anunció que enviará un
proyecto que permita reformular el Presupuesto 2010 y ajustarlo a las
necesidades de financiamiento del proceso de reconstrucción.
Durante el primer semestre de este año, el Gobierno licitará bonos por
un total de US$ 3.000 millones, quedando un excedente de US$ 4.800 millones
para el resto del período; sin embargo, si se revisa el Presupuesto, sin duda
esta cifra podría variar.
No obstante, aunque la tendencia para la mayoría de los agentes es al alza,
la licitación de BTU le dio "un respiro" al avance inicial, aunque de todas
maneras las tasas concluyeron por sobre los niveles de la víspera.
"Las AFPs compraron los BTU-10 al 3,20% en la licitación, lo que frenó el
avance de las tasas... a primera hora llegaron hasta el 3,21% (+8/+9) tanto
por remate como en las operaciones interbancarias. Sin embargo, aunque se vio
una corrección al 3,16%, de todas maneras unos 3 pb por sobre la víspera, la
caída no tuvo mucha fuerza, ya que varios aprovecharon el ajuste para alivianar
sus posiciones. Hay mucho ruido y nada hace pensar que sea hora de comprar
papeles... cualquier baja será considerada oportunidad de venta, en un mercado
que viene muy sobrecomprado", comentó un agente.
Con respecto a los papeles de 5 años, que hoy subieron poco más de 5 pb,
agentes opinaron que una buena parte del avance fue "siguiendo" el
comportamiento de los papeles más largos, aunque destacaron que la inflación
se redujo levemente.
"Las tasas cortas siguieron un poco los papeles de 10 años, pero también la
inflación tendió a bajar un poco. Marzo será un mes que habrá un muy buen
devengo, pero es puntual, las inflaciones para los siguientes meses han caído
un poco. Hubo bastante sobrerreacción al terremoto y hasta el momento no se han
visto grandes variaciones de precios", comentó un trader.
En las operaciones de la Bolsa, los papeles de 10 años --tanto BCU (1018)
como BTU (0719/0120)-- concluyeron al 3,17%, subiendo entre 4 y 5 pb con
respecto a la víspera. Los papeles de la Tesorería testearon el 3,21% (+8/+9) en
el tercer remate, ajustándose al 3,16% (+3/+4) en las subastas posteriores a la
licitación del BC (11.30 hrs), descenso que no tuvo "mucha fuerza".
De hecho, en el noveno remate quedaron ofrecidos al 3,16%.
En el Telerenta, los BTU-0719 subieron al 3,21% (+8), para caer al 3,16%
(+3) poco antes del mediodía; los BTU-0120 también fueron comprados al 3,16%
(+4).
Por su parte, los BCU-1018 se operaron al 3,18% a primera hora.
Las puntas finalizaron en 3,18/3,16%, frente al 3,13/3,11% de la víspera.
A 5 años, los BTU-0714 concluyeron al 2,12% (+4) en el octavo remate, luego
de testear un `peak` de 2,14%. Los BTU-0115 también se transaron al 2,12% (+6),
luego de haber partido al 2,06-2,07% (0/+1).
En el noveno remate quedaron `botados` al 2,12%.
En el Telerenta, los BTU-0714 concluyeron al 2,13% (+5), tras una apertura
al 2,08%, mientras que los BTU-0115 fueron comprados a 2,13-2,14% (+7/+8) tras
un mínimo de 2,07%.
Las puntas finalizaron en 2,14/2,12% (vs 2,09/2,07%).
OTROS PLAZOS
Los BCU-0412 concluyeron al 0,47% (-3) en el séptimo remate, luego de haber
testeado el 0,50% en los primeros remates y un `peak` de 0,57% (+7) en el
quinto. En la sexta subasta se transaron entre 0,45-0,46%.
Los BCU-0912 fueron comprados al 0,88% (-1) en el segundo remate y al 0,92%
(+3) en el cuarto.
Al cierre quedaron ofrecidos al 0,45% y 0,72%, respectivamente.
En el Telerenta, los BCU-0412 se transaron a 0,57% a media sesión, para
cerrar al 0,45% (-5). Las puntas referenciales quedaron en 0,95/0,85%.
A 7 años, los BTU-0915 se transaron al 2,50% (sin variaciones) en el primer
remate y luego al 2,55% (+5) en el tercero. Al cierre quedaron ofrecidos al
2,50%. Los BCU-0116 se operaron al 2,52% (-3) y cerraron al 2,54% (-1), mientras
que los BCU-0517 permanecieron ofrecidos al 3,10%.
Las puntas quedaron 3,14/3,12% (vs 3,11/3,09%).
Por último, a 20 años los BCU (0528) se transaron al 3,67% (+2), al igual
que los BTU, aunque estos últimos mostraron un avance entre 1 y 3 pb según el
plazo. Los BTU-30 permanecieron ofrecidos al 3,76% en los remates de la Bolsa.
Las puntas quedaron en 3,68/3,66% (20 años) y 3,86/3,84% (30 años).
A las 13.30 hrs, los negocios de BCU sumaban UF 1,65 millón (US$ 67,43
millones) en el OTC: UF 800 mil a 5 años y UF 850 mil a 10 años. El martes se
operaron UF 2,15 millones (US$ 88,57 millones).
Los `benchmark` quedaron fijados en 0,60% (2 años), 2,12% (5 años), 2,53% (7
años), 3,17% (10 años) y 3,66% (20 años), frente al 0,57%, 2,08%, 2,79%, 3,13% y
3,65% del martes.
En cuanto a los forwards de BCU, las puntas de 5 años quedaron en 2,23/2,22%
(vs 2,21/2,19% del martes) y las de 10 años en 3,25/3,23% (vs 3,18/3,16%). Los
papeles cortos se operaron en el OTC entre 2,23% y 2,25%, siendo lo último al
2,24%, mientras que los de 10 años fueron comprados al 3,27%.
A 7 años las puntas quedaron en 3,26/3,24% (vs 3,23/3,21%), las de 20 años
en 3,73/3,71% (vs 3,71/3,69%) y las de 30 años en 3,86/3,84% (vs 3,89/3,87%).
A las 13.30 hrs, el total transado en el OTC era de UF 750 mil (US$ 30,65
millones): UF 450 mil a 5 años y UF 300 mil a 10 años. El martes se transaron
UF 550 mil (US$ 22,66 millones).
BCP
Los bonos nominales a 5 años (BTP-0714) se transaron al 5,37% (+2) y los de
7 años (BTP-0317) al 6,21% (+3).
A 10 años, los BTP-0318 subieron al 6,41% (+3), tras una apertura al 6,37%
(-1), y los BTP-0120 fueron comprados al 6,49% (+11) en el sexto remate, luego
de haber testeado el 6,50% en el Telerenta.
En la licitación de BTP-10 que realizó hoy el BC, la tasa de corte fue
6,51%, donde los bancos se adjudicaron $ 37.450 millones y los `institucionales`
los otros $ 25.050 millones.
En cuanto al mercado de puntas, a 10 años las ofertas de los BTP-0318
estuvieron `abiertas` en 6,50/6,30% (vs 6,40/6,38% del martes) y las de los BTP-
0120 en 6,50/6,31%, aunque se podría ajustar a 6,50/6,48% (vs 6,40/6,36%),
tomando en cuenta que en los remates quedaban ofrecidos al 6,48%.
Los `benchmark` quedaron fijados en 5,37% (5 años), 6,21% (7 años) y 6,41%
(10 años), frente 5,35% (5 años) y 6,37% (10 años) del martes.
INFLACIÓN
Para marzo, las expectativas de IPC siguen entre +0,7/+0,8%, viéndose un
`piso` de +0,6%. Las puntas al 7 de mayo cayeron $ 5, concluyendo en
21.160/21.170 (vs 21.165/21.175 del martes), lo que refleja una inflación de
+0,68% para comprar y de +0,73% para vender, frente al +0,71/+0,75% que se vio
el martes.
Para abril, las expectativas de inflación van desde +0,2% hasta +0,6%,
aunque la mayoría se ajustó a un rango de +0,4/+0,5%, frente al +0,5% que se
veía hasta ayer. Las puntas al 9 de junio cayeron a 21.260/21.270 (vs
21.270/21.280), lo que implica un IPC de +0,47% para el cuarto mes del año,
frente al +0,50% que se veía hasta el martes.
Para mayo, las `apuestas` están entre +0,2/+0,3%, viéndose un `piso` de
+0,1%. Hasta el martes la mayoría se inclinaba hacia el +0,3%. Las puntas al
9 de julio se ajustaron a 21.320/21.330 (vs 21.330/21.340).
Con respecto a los depósitos, a 7 días se pagó entre 0,01% y 0,03%, al igual
que en los pactos a ese mismo plazo.
A 33 días, las tasas oscilaron entre 0,03% y 0,06%, a 90 días entre 0,05% y
0,08%, y a un año se pagó entre 0,18% y 0,20%.
En UF, tanto a 90 días como a un año no se captan recursos.
Por último, entre 0,40% y 0,50% anual se transó la tasa interbancaria en el
sistema LBTR, situándose a las 12.45 hrs el promedio en 0,420%, por debajo del
nivel objetivo del Banco Central (0,50%). A esa hora el total transado era de
$ 50.000 millones.
En el Combanc no se concretaron negocios.
El martes, el promedio oficial de la tasa `overnight` fue de 0,41%. Fin
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